2023年1月13日天振股份（301356）（301356）發(fā)布公告稱東北證券濮陽、重陽投資吳偉榮于2023年1月11日調(diào)研我司。

(資料圖)

具體內(nèi)容如下：

問：公司對(duì)未來 PVC 地板行業(yè)增速如何看待？

答：2015 年至 2020 年我國(guó)出口 PVC 地板（海關(guān)編碼氯乙烯聚合物制的鋪地制品 39181090）金額從 21.75 億美元增長(zhǎng)到 55.56億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 20.63%，2021 年仍在增長(zhǎng)；

歐美地區(qū)是目前世界上最主要的 PVC 地板消費(fèi)區(qū)域，以美國(guó)為例，美國(guó)市場(chǎng)的 PVC 地板銷售金額由 2016 年的 34.46 億美元迅速增長(zhǎng)至 2020 年的 64.35 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 16.90%，PVC 地板在北美地板消費(fèi)市場(chǎng)的份額僅次于地毯，隨著 PVC 地板的不斷滲透，地毯的市場(chǎng)份額在逐年下降，PVC 地板的市場(chǎng)份額仍會(huì)逐年上升；未來幾年歐美地區(qū)依然會(huì)是 PVC 地板主要消費(fèi)市場(chǎng)，每年的需求量預(yù)計(jì)依舊會(huì)處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)；受限于當(dāng)?shù)氐?PVC 地板產(chǎn)能，依然會(huì)極其依賴于從國(guó)內(nèi)進(jìn)口。

當(dāng)然隨著宏觀經(jīng)濟(jì)水平的不斷提升和居民消費(fèi)理念的不斷變化，PVC 地板在國(guó)內(nèi)地板市場(chǎng)的占有率預(yù)計(jì)也會(huì)呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

問：根據(jù)披露數(shù)據(jù)顯示，公司的毛利率高于同行業(yè)可比上市公司，公司的主要優(yōu)勢(shì)是什么？

答：公司的主要優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、采購(gòu)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)等方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，不同產(chǎn)品之間的毛利率存在差異，而公司擁有優(yōu)秀的研發(fā)能力，是行業(yè)中產(chǎn)品類型最齊全的企業(yè)之一，公司擁有切合市場(chǎng)和需求的優(yōu)秀的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；

采購(gòu)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)方面，公司與主要供應(yīng)商形成了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，且公司是細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，對(duì)原材料、設(shè)備等需求大、使用量大，擁有更好的議價(jià)能力公司在建設(shè)越南生產(chǎn)基地時(shí)，帶領(lǐng)部分供應(yīng)商一起“走出去”，形成了更加完整的采購(gòu)體系。

問：公司產(chǎn)能情況如何？

答：公司目前擁有中國(guó)和越南 2大生產(chǎn)基地。國(guó)內(nèi)募投項(xiàng)目“年產(chǎn) 3000 萬平方米新型無機(jī)材料復(fù)合地板智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目”部分車間已建設(shè)完畢并投入使用；越南募投項(xiàng)目“年產(chǎn) 2500 萬平方米新型無機(jī)材料復(fù)合地板智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目”已基本完成建設(shè)；待兩個(gè)項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，公司年產(chǎn)能將超 9000 萬平方米。

問：公司為什么在歐洲市場(chǎng)占比較少？公司對(duì)開發(fā)歐洲市場(chǎng)是怎么考慮的？

答：公司起步時(shí)主要在美國(guó)市場(chǎng)，且 PVC 地板市場(chǎng)在美國(guó)較為集中，因此公司轉(zhuǎn)型制造銷售 PVC 地板后，便著重開發(fā)美國(guó)市場(chǎng)；同時(shí)隨著公司不斷壯大、產(chǎn)能擴(kuò)充，公司也在積極開發(fā)歐洲市場(chǎng)并且歐洲市場(chǎng)也是公司重點(diǎn)布局的市場(chǎng)。

問：根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)顯示，公司 2022 年四季度營(yíng)收較前三季度有所下降，公司是如何看待未來市場(chǎng)需求以及產(chǎn)品格局的？

答：公司第四季度的營(yíng)收主要受到海運(yùn)速度加快，客戶庫(kù)存增加，從而訂單量減少的影響，根據(jù)公司了解到的客戶庫(kù)存情況，在2022 年 11 月達(dá)到庫(kù)存高峰，2022 年 12月客戶訂單在逐漸恢復(fù)；公司董事長(zhǎng)于 2022 年 11 月下旬赴美市場(chǎng)考察并與公司重要客戶進(jìn)行了深入交流，了解到雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到通貨膨脹的影響，但美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于 PVC 地板需求仍然很大，公司對(duì)美國(guó)未來地板消費(fèi)需求充滿信心；產(chǎn)品格局上，公司預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)對(duì)由公司自主研發(fā)的 WPC 地板需求會(huì)更加旺盛。

天振股份（301356）主營(yíng)業(yè)務(wù)：新型PVC復(fù)合材料地板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

天振股份2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入25.46億元，同比上升26.71%；歸母凈利潤(rùn)3.77億元，同比上升172.88%；扣非凈利潤(rùn)3.72億元，同比上升140.72%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入7.49億元，同比下降10.3%；單季度歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比上升365.13%；單季度扣非凈利潤(rùn)1.56億元，同比上升192.74%；負(fù)債率35.69%，投資收益-233.61萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-9292.32萬元，毛利率22.6%。

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，增持評(píng)級(jí)1家。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入1768.84萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。

根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，天振股份（301356）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。

（文章來源：同花順，侵刪）