2023年已經(jīng)接近尾聲，對于泛家居行業(yè)而言，今年在IPO的道路仍然頗為坎坷。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年共有20家泛家居企業(yè)披露了上市最新進(jìn)程，其中有7家企業(yè)終止撤回申請，9家企業(yè)被中止審核，只有2家成功審核通過，還有2家正處于被問詢的狀態(tài)。

與去年有15家泛家居企業(yè)成功上市相比，今年整個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)較為平淡，一方面和監(jiān)管階段性收緊IPO節(jié)奏，加大審核力度有關(guān)，另一方面則是房地產(chǎn)行業(yè)仍處于弱復(fù)蘇周期，與其密切相關(guān)的泛家居行業(yè)前景尚未明朗。

此外，當(dāng)前市場資金更青睞于科技類企業(yè)。也有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，目前監(jiān)管并未對泛家居行業(yè)采取“一刀切”的限制態(tài)度，實(shí)際上，近兩年成功上市的泛家居企業(yè)中，智能家居賽道確實(shí)有更多企業(yè)能夠成功“跑出”。

自2021年以來，泛家居行業(yè)迎來了上市熱潮，IPO較為密集。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2022年，就有超30家泛家居企業(yè)排隊(duì)等待上市，而在2021年，排隊(duì)上市的企業(yè)超過50家。

然而，面對泛家居行業(yè)的上市熱情，資本市場的反應(yīng)卻相對平淡。不僅今年以來泛家居企業(yè)IPO的路上接連“碰壁”，而且即便是去年成功上市的泛家居企業(yè)，也多數(shù)出現(xiàn)了“破發(fā)”狀態(tài)。

比如，去年6月份上市的床墊產(chǎn)品龍頭企業(yè)慕思股份（001323.SZ）發(fā)行股價(jià)為38.93元/股，截至12月3日的收盤價(jià)為31.83元/股；去年9月份上市的門窗企業(yè)森鷹窗業(yè)（301227.SZ）發(fā)行價(jià)為38.25元/股，截至12月3日的收盤價(jià)為29.54元/股。

今年以來，家居企業(yè)上市熱情持續(xù)高漲，多家家居企業(yè)遞交招股書，涵蓋了五金、門窗、地板、軟體家居和定制家居等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有18家家居企業(yè)在年內(nèi)更新了IPO最新進(jìn)展。

值得注意的是，自2023年9月底以來，有12家家居企業(yè)的審核狀態(tài)從已問詢轉(zhuǎn)變?yōu)橹兄箤彶榛蛘呓K止撤回，其中瑪格家居（A22015.SZ）、書香門地（A21301.SH）、三威新材（A22543.SZ）、詩尼曼家居（A22214.SZ）、千年舟（A21628.SZ）、歐曼科技（838812.BJ）、匯聯(lián)股份（A22018.SH）7家屬于主動(dòng)撤回申請。

（圖片來源：書香門地，侵刪）

在公告中，企業(yè)并未說明主動(dòng)撤回申請的原因，其中瑪格家居、三威新材、千年舟、歐曼科技、詩尼曼家居自行撤單；書香門地、匯聯(lián)股份因被原保薦機(jī)構(gòu)取消保薦而被終止上市發(fā)行審核。

而被交易所中止審查則是另一種情況。在9月30日同一天，就有金標(biāo)文創(chuàng)（A22507.SZ）、遠(yuǎn)超智慧（A21107.SZ）、時(shí)代裝飾（A20763.SZ）、新明珠集團(tuán)（A22548.SZ）、圖特精密（A23145.SZ）、好博窗控（A23158.SZ）、云峰新材（A21457.SH）7家企業(yè)被滬深交易所中止審查。此外，還有科凡家居（A22076.SZ）、馬可波羅（A22095.SZ）2家分別于9月26日、9月28日公告被中止審查。

可以看出，多數(shù)企業(yè)中止審查的原因是IPO申請文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。

有長期關(guān)注家居行業(yè)的分析人士告訴記者，“泛家居企業(yè)撤單較多，可能是因?yàn)樾袠I(yè)整體市場競爭激烈，部分企業(yè)受困于房地產(chǎn)下行周期，盈利能力不穩(wěn)定，存在一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，此外，成長性、創(chuàng)新能力不足，或無法滿足資本市場的較高要求，成為其登陸資本市場的主要絆腳石?！?/p>

除了企業(yè)自身原因以外，也和監(jiān)管當(dāng)前政策有一定關(guān)系。監(jiān)管層階段性收緊IPO節(jié)奏，迫使有限的資源向優(yōu)先領(lǐng)域的擬上市公司傾斜，而科技屬性不占優(yōu)勢的企業(yè)上市變得更加困難。

今年9月證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問的時(shí)候表示，支持六大行業(yè)中符合條件、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)通過科創(chuàng)板做優(yōu)做強(qiáng)，引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚。

而對于近期撤回的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要存在控制權(quán)穩(wěn)定性不足、業(yè)績下滑等影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的問題。對于媒體報(bào)道中涉及的產(chǎn)能過剩、周期性強(qiáng)及天花板低的行業(yè)企業(yè)，審核實(shí)踐中，證監(jiān)會(huì)、交易所充分關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢以及發(fā)行人自身情況，根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)行條件、板塊定位嚴(yán)格審核把關(guān)。

不過，也有金融機(jī)構(gòu)投行人士表示，“這并不意味著對家居行業(yè)就是‘一刀切’禁止上市，其實(shí)自注冊制實(shí)行以來，就對某些行業(yè)有劃線，比如學(xué)科類培訓(xùn)就被納入禁止類‘紅燈行業(yè)’，而家居、家電、食品等相對傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的行業(yè)則被劃入限制類‘黃燈行業(yè)’，只要是有足夠競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，仍然有機(jī)會(huì)突圍而出成功上市?！?/p>

從上市目的來看，今年以來家居企業(yè)密集推進(jìn)上市進(jìn)程，主要是為了募資擴(kuò)產(chǎn)或開展多元化業(yè)務(wù)，并增強(qiáng)研發(fā)能力，進(jìn)而提升企業(yè)的競爭力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，各企業(yè)尋求資本市場的幫助，或?qū)⑼苿?dòng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，贏得更多市場話語權(quán)，這也將有效推動(dòng)家居產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)整合，提升頭部企業(yè)的競爭力和行業(yè)集中度。

據(jù)2023年三季度財(cái)報(bào)顯示，54家上市家居企業(yè)中，前三季度有34家企業(yè)營收同比增長，20家企業(yè)營收同比減少；有36家企業(yè)凈利潤同比增長，18家企業(yè)凈利潤同比減少。整體來看，業(yè)績、凈利增幅收窄趨勢明顯。

從今年的表現(xiàn)來看，在地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)力不振的市場背景下，龍頭企業(yè)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，在行業(yè)逐步復(fù)蘇過程率先脫離困境；而第二梯隊(duì)開始出現(xiàn)分化，部分腰部企業(yè)通過商業(yè)模式創(chuàng)新、戰(zhàn)略優(yōu)化獲得較高的增速，而部分企業(yè)的營收利潤均有所下滑。

總體來看，家居行業(yè)的集中度并不高，部分企業(yè)的營收規(guī)模與凈利潤情況不相匹配，隨著市場競爭的越發(fā)激烈，行業(yè)的整合和兼并重組可能會(huì)加速。

實(shí)際上，近期部分撤回IPO申請的家居企業(yè)，正是因?yàn)槠溆闆r并不穩(wěn)定。比如遠(yuǎn)超智慧招股說明書顯示，公司近三年業(yè)績波動(dòng)較大，且毛利率處在逐步下滑的趨勢中。遠(yuǎn)超智慧在招股書中坦言，市場競爭的加劇短期內(nèi)可能導(dǎo)致行業(yè)平均利潤率的下滑，從而影響公司的盈利水平。

招股書顯示，歐曼科技2023年半年度凈利潤僅為1004.68萬元。千年舟在2019年、2020年、2021年的凈利潤為8245.79萬元、7829萬元、1.17億元。三威新材2022年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，在營業(yè)收入高達(dá)4.93億元的情況下，歸母凈利潤卻只有1553.38萬元。

11月份撤回IPO申請的瑪格家居，2020年至2022年，其主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.18%、36.66%、33.66%，呈現(xiàn)下滑趨勢。

（圖片來源：瑪格全屋定制，侵刪）

而今年成功過會(huì)的2家家居企業(yè)，分別是廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司（A22666.SZ）、江西艾芬達(dá)暖通科技股份有限公司（A22182.SZ），此外還處于問詢狀態(tài)的2家家居企業(yè)分別是華鴻畫家居股份有限公司（A22608.SH）、悍高集團(tuán)股份有限公司（A22495.SZ）。

其中，太力科技是一家專注于真空收納技術(shù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為真空收納、壁掛置物、食品保鮮、家庭清潔等多品類家居收納用品及相關(guān)功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

交易所首輪問詢函就要求太力科技說明家居收納產(chǎn)品是否易被競爭對手模仿和替代，是否存在技術(shù)壁壘，各類產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)是否系行業(yè)通用技術(shù)，發(fā)行人是否存在技術(shù)創(chuàng)新或突破，是否足以憑借研發(fā)設(shè)計(jì)形成競爭優(yōu)勢和品牌溢價(jià)等。

太力科技也回復(fù)稱，公司產(chǎn)品存在材料壁壘、結(jié)構(gòu)壁壘、生產(chǎn)工藝壁壘等優(yōu)勢，此外，太力科技還介紹了“微重力下的收納技術(shù)”“智能收納技術(shù)”“壓縮袋免抽排氣技術(shù)”等獨(dú)創(chuàng)技術(shù)，說明公司存在技術(shù)創(chuàng)新或突破，同時(shí)這些技術(shù)也是其核心技術(shù)。截至2023年3月31日，太力科技在全球范圍內(nèi)申請并獲授權(quán)專利為536項(xiàng)。

艾芬達(dá)是一家專業(yè)從事暖通家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括衛(wèi)浴毛巾架系列產(chǎn)品和溫控閥、暖氣閥、磁性過濾器等暖通零配件。截至2022年12月31日，公司已擁有境內(nèi)專利626項(xiàng)，其中發(fā)明專利58項(xiàng)，境外專利67項(xiàng)。

從過往數(shù)據(jù)來看，具備科技屬性的新興企業(yè)上市成功率也較高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年全年共有15家泛家居企業(yè)成功上市。其中智能家居所占比例最大，達(dá)到4家，此外，衛(wèi)浴、設(shè)計(jì)與軟裝、墻布、廚房電器等傳統(tǒng)企業(yè)以及家居跨境交易平臺、智能家居芯片等新興家居產(chǎn)業(yè)中，也均有企業(yè)成功上市。

2023年以來，泛家居企業(yè)的IPO之路遭遇寒潮，IPO審核嚴(yán)字當(dāng)頭，上會(huì)前撤材料呈高發(fā)態(tài)勢。

華盛證券高級分析師高頓認(rèn)為，“家居企業(yè)IPO受阻背后，市場資金更傾向于科技類企業(yè)。監(jiān)管部門嚴(yán)格審核把關(guān)家居企業(yè)IPO，重視企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力。家居企業(yè)需要審視內(nèi)在投資價(jià)值，在營收、盈利、差異化競爭、產(chǎn)品質(zhì)量和經(jīng)銷商管理等方面提升自身實(shí)力?！?/p>

從近兩年的上市情況來看，家居行業(yè)主要是智能家居、跨境家居、定制家居三大熱門賽道，此外建筑裝飾、建筑材料、集成灶、照明等賽道也都有企業(yè)在排隊(duì)等候上市。

一方面，隨著人工智能概念的爆發(fā)，越來越多的企業(yè)開始關(guān)注并布局智能家居領(lǐng)域。另一方面，智能家居政策東風(fēng)頻吹，成為智能家居甚至是更加完善的全屋智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要推動(dòng)力。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年共有10家智能家居企業(yè)排隊(duì)沖擊上市，涉及智能硬件、智能安防、全屋智能、智能照明、智能暖通等多個(gè)領(lǐng)域，其中有4家智能家居企業(yè)成功上市；而2023年也有2家智能家居企業(yè)成功上市。

今年11月，泰鵬智能（873132.BJ）在北交所敲鐘上市，泰鵬智能成立于2002年，是一家專業(yè)從事庭院帳篷及其他戶外休閑家具用品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括硬頂帳篷、軟頂帳篷和PC頂帳篷等庭院帳篷以及其他戶外休閑家具用品。

（圖片來源：泰鵬智能家居有限公司，侵刪）

今年6月，智能家居產(chǎn)業(yè)鏈公司豪江智能（301320.SZ）歷時(shí)兩年成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，主要提供智能家居、醫(yī)養(yǎng)康護(hù)、智能辦公和工業(yè)傳動(dòng)等領(lǐng)域的智能線性驅(qū)動(dòng)控制類產(chǎn)品，在智能家居中，主要是向智能電動(dòng)床、電動(dòng)沙發(fā)等產(chǎn)品提供核心動(dòng)力及控制系統(tǒng)。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，智能家居行業(yè)增長勢頭強(qiáng)勁。目前，中國智能家居市場規(guī)模以千億元計(jì)，且仍將保持10%以上的增速，2025年智能家居市場規(guī)模將突破8000億元。

智能家居領(lǐng)域正處于風(fēng)口之上，如海爾智家、小米、華為、美的、云米、螢石等擁有覆蓋家庭各種生活場景設(shè)備的企業(yè)多方競逐局面下，一方面帶來了全屋智能的蓬勃發(fā)展，另一方面智能家居企業(yè)也紛紛謀劃上市以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、加快拓寬市占率。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，侵刪）