回購股份向市場(chǎng)傳達(dá)出公司股價(jià)被低估的信號(hào)。多家公司近期密集拋出股份回購計(jì)劃，其中不乏數(shù)十億元的大額回購。數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年以來已有165家公司發(fā)布了股份回購計(jì)劃，回購規(guī)模上限達(dá)到537億元。大約100家公司實(shí)施了回購，回購資金規(guī)模已達(dá)124億元，規(guī)模創(chuàng)新高。

招商證券分析師指出，股份回購短期對(duì)股價(jià)有提振作用；但不能簡(jiǎn)單一概而論，需要結(jié)合上市公司基本面進(jìn)行綜合分析判斷。

回購規(guī)模創(chuàng)新高

美的集團(tuán)回購方案規(guī)模居前。7月5日，美的集團(tuán)公告稱，擬以自有資金40億元回購股份。從回購方案規(guī)?？?，美的集團(tuán)此次提出的40億元回購方案歷史排名第三。不過，此前兩筆金額更大的回購方案最終均未完整實(shí)施。此次美的集團(tuán)如完成40億元的股票回購計(jì)劃，將成為A股公司實(shí)施的歷史上最大規(guī)模股票回購方案。美的集團(tuán)近日公告，已經(jīng)實(shí)施了5億元回購。

（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

分眾傳媒、均勝電子、完美世界等多家公司擬回購規(guī)模超過10億元。其中，分眾傳媒計(jì)劃回購資金總額不超過30億元，回購股份的價(jià)格不超過10.75元/股；均勝電子擬回購股份不低于18億元，不超過22億元，回購價(jià)格不超過27.5元/股。

回購計(jì)劃實(shí)施方面，永輝超市、蘇寧易購、美的集團(tuán)等24家公司目前累計(jì)回購金額規(guī)模均超過1億元。其中，永輝超市和蘇寧易購分別完成了16.25億元和9.99億元的股份回購，回購股票均是為了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

對(duì)于實(shí)施股權(quán)回購計(jì)劃的原因，這些公司均認(rèn)為，目前的股價(jià)不能正確反映公司價(jià)值。為有效維護(hù)廣大投資者利益，增強(qiáng)投資者對(duì)公司投資的信心，同時(shí)基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心及公司價(jià)值的認(rèn)可。

提振股價(jià)表現(xiàn)

股票回購規(guī)模擴(kuò)大，意味著大量回購資金會(huì)流入市場(chǎng)，有助于改善市場(chǎng)資金面，形成一定支撐作用。

捷順科技6月底發(fā)布公告，擬將股份回購上限從3億元提升至5億元。此前，公司由于重大資產(chǎn)重組終止，連續(xù)遭遇多個(gè)跌停。除了推出股份回購方案，公司高管擬增持股份，同時(shí)公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)喜。伴隨這些利好因素的披露，7月初以來，公司股價(jià)已穩(wěn)定在7.5元/股以上。

此輪市場(chǎng)調(diào)整使得部分年初發(fā)布股份回購計(jì)劃的公司得以逢低回購。兔寶寶年初公告，擬回購1億-3億元股份；7月9日，公司公告稱，累計(jì)回購了2.99億元股份，完成了本次股份回購計(jì)劃。公告顯示，6月5日-7月9日，公司回購了近2.4億元股份。從股價(jià)走勢(shì)看，6月以來，兔寶寶走勢(shì)強(qiáng)于大市。公司7月13日公告，擬追加回購規(guī)模，繼續(xù)回購1億-3億元股份。夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)與之類似。公司實(shí)施了近5億元的股份回購后，近期公告擬再次回購不超過3.2億元的股份。

美的集團(tuán)公告40億元股份回購計(jì)劃后，基本止住了此前股價(jià)連續(xù)下跌的勢(shì)頭。

招商證券分析師指出，股份回購對(duì)股票價(jià)格短期具有提振作用。但長期看并沒有明顯的規(guī)律。如果股票回購是為了實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，回購預(yù)案公布后，對(duì)股票的短期提振作用明顯。如果股票回購是為了在股價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)增強(qiáng)投資者信心，預(yù)案發(fā)布后多數(shù)情況下首個(gè)交易日可以取得較為明顯的效果。股價(jià)上漲比例高達(dá)78%，下跌比例為22%。

警惕忽悠式回購

分析人士指出，A股市場(chǎng)曾出現(xiàn)過三次上市公司回購股份浪潮。整體看，以市值管理、員工股權(quán)激勵(lì)為目的的回購占比高，涉及回購的公司處于估值低位的占比更高。上市公司回購股份多發(fā)生于股價(jià)暴跌之際，希望能夠借此穩(wěn)定股價(jià)。這與境外公司在股價(jià)上漲過程的回購邏輯不同。A股公司鮮少在股價(jià)上升期推行回購股份的案例。投資者需仔細(xì)分辨，警惕部分公司的忽悠式股份回購。

有私募人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，前期不少推出回購預(yù)案的公司，多存在股東大比例質(zhì)押股權(quán)的情況。有的公司希望通過股票回購，穩(wěn)定或提振股價(jià)，不排除是為了降低大股東股權(quán)質(zhì)押爆倉的壓力。該人士表示，回購股份要求上市公司現(xiàn)金流充裕，相當(dāng)部分上市公司目前面臨著資金壓力。有的發(fā)布回購預(yù)案的上市公司現(xiàn)金并不充裕，甚至面臨一定程度的資金缺口，能否順利實(shí)施股份回購計(jì)劃存在疑問。例如，某家公司截至一季度末，貨幣資金不足15億元。若公司頂格完成股份回購，這意味著公司將付出大部分現(xiàn)金。

此前不乏推出巨額回購計(jì)劃的公司最后不了了之。2015年，永安藥業(yè)、伊力特、東方雨虹、交大昂立、國元證券等推出的股份回購計(jì)劃后續(xù)均終止了。

（來源：中國證券報(bào)）