2019年整個(gè)家居行業(yè)不會(huì)有大的改觀，特別對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講更加不容樂(lè)觀。另外，也有相關(guān)研究指出，隨著上游房地產(chǎn)回升跡象的產(chǎn)生，2019年可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，家居行業(yè)或整體回暖。

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近期，家居企業(yè)相繼交出其2018年“成績(jī)單”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年3月5日晚，家居行業(yè)共有25家上市公司發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，其中，80%營(yíng)收增長(zhǎng)不到25%，凈利增長(zhǎng)低于10%的企業(yè)有9家。

相對(duì)而言，傳統(tǒng)家居企業(yè)面臨更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。亞振家居、曲美家居、喜臨門等多家企業(yè)2018年凈利潤(rùn)為負(fù);金螳螂、富安娜等企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度相比上年同期也出現(xiàn)了不同程度的收窄。

這些家居企業(yè)利潤(rùn)受挫的原因也不盡相同?！吧咄滔蟆辈①?gòu)短期難以消化，同時(shí)加速直營(yíng)業(yè)務(wù)開店，2018年曲美家居利潤(rùn)出現(xiàn)上市后首虧。無(wú)獨(dú)有偶，亞振家居也因加速直營(yíng)業(yè)務(wù)開店等原因造成利潤(rùn)虧損。另外，雖然部分家居企業(yè)2018年業(yè)績(jī)預(yù)增，不過(guò)它們依然存在諸多隱患，金螳螂利潤(rùn)增速放緩，建設(shè)施工問(wèn)題頻出，德爾未來(lái)業(yè)績(jī)也受子公司商譽(yù)減值連累。

中國(guó)家居建材裝飾協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)胡中信對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，2018年部分家居企業(yè)利潤(rùn)下降，一方面是受大環(huán)境的影響，包括房地產(chǎn)環(huán)境等;另一方面是受整個(gè)中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境影響。2019年整個(gè)家居行業(yè)不會(huì)有大的改觀，特別對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講更加不容樂(lè)觀。另外，也有相關(guān)研究指出，目前來(lái)看，隨著上游房地產(chǎn)回升跡象的產(chǎn)生，2019年可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，家居行業(yè)或整體回暖。

急速擴(kuò)張之殤

在2018年家居行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，房地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)變化的同時(shí)，部分家居企業(yè)開始在不同程度上拓展市場(chǎng)占有率。不過(guò)，一味擴(kuò)張也為業(yè)績(jī)的短期下滑埋下了伏筆。

2018年曲美家居利潤(rùn)出現(xiàn)上市后首虧。曲美家居1月30日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)??300萬(wàn)元到-5600萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-9000萬(wàn)元到-6000萬(wàn)元。

事實(shí)上，自2015年上市以來(lái)，曲美家居業(yè)績(jī)都保持持續(xù)上漲。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，曲美家居虧損的主要原因還是與其去年被外界稱為“蛇吞象”的海外并購(gòu)案有關(guān)。2018 年，曲美家居完成對(duì)挪威 Ekornes ASA 公司的并購(gòu)，與并購(gòu)相關(guān)的費(fèi)用約 3.13億元至 3.3億元。今年1月底，曲美家居公告稱，截至目前，Ekornes ASA及下屬子公司的所得稅尚不能確定具體金額，預(yù)計(jì)可能會(huì)影響凈利潤(rùn)100萬(wàn)元至2700萬(wàn)元。

在解釋2018年與并購(gòu)相關(guān)的虧損原因時(shí)，曲美家居方面對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者稱：“因?yàn)檫@個(gè)并購(gòu)案資金規(guī)模有40個(gè)億左右，我們?yōu)橹冻龅呢?cái)務(wù)成本和費(fèi)用前前后后有三個(gè)多億，所以這已經(jīng)超出我們利潤(rùn)的體量了。三個(gè)多億的并購(gòu)費(fèi)確實(shí)給公司利潤(rùn)造成很大影響，導(dǎo)致2018年虧損。不過(guò)，因?yàn)榍兰揖又饕氖召?gòu)行為發(fā)生在2018年，付款行為主要是放在2018年和2019年。2019年公司會(huì)從2018年的虧損狀態(tài)下恢復(fù)正常?！?/em>

事實(shí)上，記者注意到，除了把目光投向并購(gòu)，曲美家居還大力擴(kuò)增直營(yíng)店數(shù)量。曲美家居北京市場(chǎng)2018年直營(yíng)店數(shù)量?jī)粼鲩L(zhǎng)7家，截至2018年末北京直營(yíng)店達(dá)到21家，導(dǎo)致店面租金、人員工資等運(yùn)營(yíng)成本快速增長(zhǎng)。公司與京東合作打造曲美京東生活館，導(dǎo)致北京北五環(huán)旗艦店裝修期閉店135天，收入大幅減少。

與曲美家居類似，因加速直營(yíng)業(yè)務(wù)開店造成虧損的還有亞振家居。1月29日，亞振家居公告稱，預(yù)計(jì)2018年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在-7000萬(wàn)元至??000萬(wàn)元之間，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)在-8000萬(wàn)元至-9000萬(wàn)元之間。

事實(shí)上，自亞振家居2016年上市后，其凈利潤(rùn)就一直處于下滑狀態(tài)。2016年亞振家居歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.7億元，同比下降2.18%;2017年該指標(biāo)進(jìn)一步降至0.61億元，同比下降幅度擴(kuò)大為19.16%。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，亞振家居表示，2018年公司為布局直營(yíng)市場(chǎng)，擴(kuò)增了直營(yíng)店的比例，新增門店正處于培育期，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用較同期大幅度增長(zhǎng)。另外，家居行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，房地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)變化、精裝房和定制家具的發(fā)展對(duì)家居產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)生重大影響，公司的營(yíng)業(yè)收入下滑幅度較大，由于產(chǎn)能利用率不足，生產(chǎn)成本上升，公司存貨占比較大，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備較去年同期計(jì)提金額有較大增加。

亞振家居相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)本報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司業(yè)績(jī)預(yù)虧主要的原因是公告中指出的這四條，細(xì)化的原因需要等到年報(bào)發(fā)布后透露。包括關(guān)于去庫(kù)存等方面的計(jì)劃，公司也是在全盤考慮中。

金螳螂等償債壓力突增

除了急速擴(kuò)張帶來(lái)的“后遺癥”，傳統(tǒng)家居企業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)單一也使其在競(jìng)爭(zhēng)中缺乏優(yōu)勢(shì)。胡中信表示，2018年部分家居企業(yè)利潤(rùn)增速下降，一方面是受大環(huán)境的影響，包括房地產(chǎn)環(huán)境等;另一方面是受整個(gè)中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境影響。2018年被稱為是定制的元年，定制行業(yè)發(fā)展比較快。其他傳統(tǒng)家居企業(yè)和定制企業(yè)相比，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不大，比如金螳螂在做裝飾，曲美在做家具等。

據(jù)了解，金螳螂主要以室內(nèi)裝飾為主體，業(yè)務(wù)涉及融幕墻、景觀、軟裝、家具、機(jī)電設(shè)備安裝等。2月26日，金螳螂發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入250.97億元，同比增長(zhǎng)19.53%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)25.67億元，同比增長(zhǎng)9.94%;2018年公司歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)21.34億元，同比增長(zhǎng)11.25%。而金螳螂2017年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.25%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.63%，對(duì)比可知，金螳螂2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增速和2017年相比明顯放緩。

實(shí)際上，金螳螂凈利潤(rùn)不及預(yù)期，在2018年季報(bào)中就初見(jiàn)端倪。金螳螂2018年前三季度，其凈利潤(rùn)的同比增速分別為13.76%、10.63%以及9.33%，呈現(xiàn)逐漸下降之勢(shì)。與此同時(shí)，金螳螂的負(fù)債總額則逐漸攀升，2018年前三季度金螳螂負(fù)債總額分別為134.61億元、151.11億元、173.70億元，對(duì)應(yīng)的同比增長(zhǎng)率分別為-10.39%、-5.71%、4.58%，負(fù)債總額同比增長(zhǎng)率由負(fù)到正，金螳螂償債壓力突增。

金螳螂方面對(duì)記者表示，對(duì)于凈利潤(rùn)增速放緩的原因，還是要等年報(bào)里的一些具體的財(cái)務(wù)報(bào)表披露出來(lái)時(shí)才能得知。天風(fēng)證券研報(bào)指出，2018年金螳螂住宅訂單提升，除了受C端家裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶動(dòng)外，或也有其中全裝修訂單快速增長(zhǎng)的因素，而全裝修訂單毛利率往往低于C端家裝，這或是公司凈利率出現(xiàn)下滑的因素之一。

金螳螂方面表示，2018年的收入變動(dòng)受行業(yè)影響，公司現(xiàn)在也在發(fā)展，公司市場(chǎng)份額也隨之提升。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，還是公司注重管理以及注重項(xiàng)目的品質(zhì)的提升。

事實(shí)上，近年來(lái)，也有不少家居企業(yè)開始謀求多業(yè)務(wù)拓展。據(jù)了解，德爾未來(lái)原本主營(yíng)家居業(yè)務(wù)，包括家具、地板、定制衣柜等。2016年9月，為拓展石墨烯新材料應(yīng)用平臺(tái)，德爾未來(lái)以1.62億元自有資金受讓廈門烯成石墨烯科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“烯成石墨烯”)。 交易完成后，超過(guò)烯成石墨烯可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值1.84億元的部分確認(rèn)為商譽(yù)。

不過(guò)，涉足石墨烯領(lǐng)域并未給德爾未來(lái)的業(yè)績(jī)發(fā)展“助力”。2月27日，德爾未來(lái)發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.68億元，較上年同期增長(zhǎng)10.49%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.03億元，較上年同期增長(zhǎng)20.33%。雖然營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都有所增長(zhǎng)，但記者注意到，除了股票激勵(lì)計(jì)劃增加了股份支付費(fèi)用，德爾未來(lái)主營(yíng)石墨烯的子公司計(jì)提商譽(yù)減值對(duì)其利潤(rùn)也造成了一定的影響。

2018年度，通過(guò)對(duì)烯成2018年石墨烯發(fā)生減值跡象的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，德爾未來(lái)決定計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備不超過(guò)5000萬(wàn)元，相應(yīng)減少了德爾未來(lái)2018年凈利潤(rùn)，導(dǎo)致德爾未來(lái)2018年度凈利潤(rùn)減少不超過(guò)5000萬(wàn)元。

德爾未來(lái)方面對(duì)記者表示，因?yàn)樵?018年三季報(bào)里面已經(jīng)體現(xiàn)預(yù)期金額，年報(bào)和三季報(bào)是預(yù)計(jì)保持一致，公司披露的結(jié)果沒(méi)有偏差，符合當(dāng)初預(yù)期。而關(guān)于相關(guān)投資者較為關(guān)注的商譽(yù)減值問(wèn)題，德爾未來(lái)方面并未作出正面回應(yīng)。

縱觀家居行業(yè)整體發(fā)展局勢(shì)，胡中信表示，2019年整個(gè)家居行業(yè)不會(huì)有大的改觀，特別對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講更加不容樂(lè)觀。他認(rèn)為，2019年，家居企業(yè)要走品牌化、戰(zhàn)略化和規(guī)?；l(fā)展道路，企業(yè)在定制領(lǐng)域、智能家居和二次裝修等方面拓展相關(guān)業(yè)務(wù)，對(duì)企業(yè)自身發(fā)展來(lái)說(shuō)較為有利。

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