0 引言

　　財務(wù)戰(zhàn)略是為適應(yīng)企業(yè)總體競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本，并在組織內(nèi)有效地管理與運用這些資本的方略，是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。而財務(wù)管理是企業(yè)管理的中心，重大的財務(wù)決策不僅影響到財務(wù)本身，對于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營管理亦會產(chǎn)生重要影響。對企業(yè)實行有效的財務(wù)戰(zhàn)略管理，是企業(yè)組織或處理重大而復(fù)雜財務(wù)活動或財務(wù)關(guān)系的重要方法，因此有必要對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析研究。自20世紀(jì)90年代以來，財務(wù)戰(zhàn)略管理雖已受到財務(wù)學(xué)術(shù)界和實務(wù)界的關(guān)注，但對其基礎(chǔ)理論研究還有待進(jìn)一步深化和提升。

　　1 財務(wù)戰(zhàn)略的概念與特征

　　財務(wù)戰(zhàn)略是指為實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，以企業(yè)總體戰(zhàn)略為指導(dǎo)，以價值分析為基礎(chǔ)，以促進(jìn)企業(yè)資金長期均衡有效的流轉(zhuǎn)和配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，以維持企業(yè)長期盈利能力為目的的戰(zhàn)略思維方式和決策活動。財務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展是隨著企業(yè)經(jīng)營管理的目的而發(fā)展的，作為企業(yè)經(jīng)營管理的一個分支，財務(wù)戰(zhàn)略具有支持和幫助實現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)的目的。財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)經(jīng)營管理和企業(yè)實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)具有十分重要的作用。筆者認(rèn)為，理解財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵，應(yīng)當(dāng)從兩個方面進(jìn)行。

　　首先，財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個不可或缺的組成部分，屬于企業(yè)戰(zhàn)略的職能戰(zhàn)略層次，在企業(yè)戰(zhàn)略成功方面具有關(guān)鍵性作用。財務(wù)戰(zhàn)略主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，并以此與其他性質(zhì)的戰(zhàn)略相區(qū)別。

　　其次，重要的財務(wù)決策總會涉及企業(yè)的全局，對企業(yè)整體戰(zhàn)略存在重大的影響，因此財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)財務(wù)管理的一個十分重要的方面，主要涉及財務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略，是屬于財務(wù)管理范疇的戰(zhàn)略。財務(wù)戰(zhàn)略主要考慮財務(wù)領(lǐng)域全局的、長期發(fā)展的問題，并以此與傳統(tǒng)的財務(wù)管理相區(qū)別。

　　由于財務(wù)戰(zhàn)略既屬于企業(yè)戰(zhàn)略的一部分又屬于財務(wù)管理的范疇，因此財務(wù)戰(zhàn)略同時具有戰(zhàn)略和財務(wù)的一些特征。

　　1.1 財務(wù)戰(zhàn)略具有從屬性。財務(wù)戰(zhàn)略屬于企業(yè)的職能戰(zhàn)略，是企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)，從制訂到實施都要為企業(yè)的整體戰(zhàn)略和利益服務(wù)，必須服從和反映其總體要求，并為其順利完成提供資金支持。所以采用何種財務(wù)戰(zhàn)略是由企業(yè)的整體戰(zhàn)略決定的，

　　1.2 財務(wù)戰(zhàn)略的相對獨立性。作為企業(yè)職能戰(zhàn)略之一，財務(wù)戰(zhàn)略的相對獨立性表現(xiàn)在：第一，財務(wù)管理的地位逐漸獨立，不再只是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的附屬；第二，財務(wù)活動在很多時候會對企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。

　　1.3 財務(wù)戰(zhàn)略具有支持性。企業(yè)的財務(wù)活動滲透在企業(yè)的各種活動之中，無論其他什么活動都需要財務(wù)的支持。財務(wù)戰(zhàn)略通過籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略為企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持，且含涵蓋了企業(yè)的方方面面，因此財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個基礎(chǔ)，與其生產(chǎn)戰(zhàn)略、研發(fā)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略等共同支撐企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　1.4 財務(wù)戰(zhàn)略具有協(xié)調(diào)性。從財務(wù)系統(tǒng)與整體和其他系統(tǒng)的關(guān)系來看，其廣泛的應(yīng)用性決定了本身協(xié)調(diào)性的重要。作為一個企業(yè)內(nèi)部的支持性部門，財務(wù)系統(tǒng)必然要配合各部門和整體活動，為實現(xiàn)整體目標(biāo)提供支持。

　　2 影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的因素分析

　　企業(yè)追求的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)考慮所有相關(guān)的環(huán)境因素、利益相關(guān)者的觀點以及對賬戶和現(xiàn)金流的影響，企業(yè)選擇的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該是可接受的。例如企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)是達(dá)到股東價值最大化，因此制定財務(wù)戰(zhàn)略的時候，管理層需要了解一些股東價值最大化的限制性因素。

　　2.1 經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境 影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的環(huán)境因素來自諸多方面，然而對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施起決定性作用的，還是經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動最直接的外部因素，也是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。不同國家，即使同一國家在不同歷史發(fā)展時期，其經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是不盡相同的。金融環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所面臨的金融政策和金融市場，是企業(yè)財務(wù)活動的重要外部條件。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌資、投資等都必須借助金融環(huán)境。金融機構(gòu)的種類和數(shù)量，金融業(yè)務(wù)的范圍和質(zhì)量，金融市場的發(fā)展程度，有價證券的種類等都會對企業(yè)的資金流動具有重要的影響。在金融機構(gòu)的市場運作過程中，所面臨的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境都在發(fā)生變化，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略必然要受到影響并做出相應(yīng)的調(diào)整。企業(yè)需要考慮的經(jīng)濟(jì)約束通常包括通貨膨脹、利率和匯率的影響。

　　通貨膨脹。面臨較高生產(chǎn)成本和較高利率的企業(yè)可能通過抬高售價降成本轉(zhuǎn)嫁給顧客。但是，如果企業(yè)為了維持現(xiàn)有的需求水平，也可能削減產(chǎn)品或服務(wù)的價格，從而只能壓縮利潤空間、成本和員工薪水。因此不同的通貨膨脹水平，對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定和選擇有重要影響。

　　利率。利率是經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的重要因素，與財務(wù)管理息息相關(guān)。利率衡量的是借款成本，如果企業(yè)想要籌集資金，就必須為借款支付利息，當(dāng)利率上升時，企業(yè)必將為其借款支付更多的利息。同時，市場利率的變動將會影響其股票價格，因此利率是企業(yè)股東對回報率預(yù)期的導(dǎo)向。利率在企業(yè)制定財務(wù)決定時相當(dāng)重要，利率水平的高低及其升降變化，對企業(yè)融資成本具有直接影響，因此對其財務(wù)戰(zhàn)略也有相應(yīng)影響。

　　匯率。匯率是指一種貨幣在兌換成另一種貨幣式的比率，全球外匯市場上不同幣種之間的匯率是持續(xù)變動的，且數(shù)量通常十分巨大。匯率會直接影響到企業(yè)進(jìn)口貨物成本、出口貨物價值及國際借款和貸款的成本和效益，因此匯率對于一個企業(yè)及其財務(wù)戰(zhàn)略的制定和選擇來說十分重要。

　　2.2 企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。通常認(rèn)為，對企業(yè)戰(zhàn)略的威脅往往存在于外部?？隙ㄍ獠康淖兓淖饔檬呛翢o疑問的，但是，對戰(zhàn)略的更大威脅往往來自于企業(yè)內(nèi)部。企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)不僅在很大程度上決定了目標(biāo)和政策是如何建立的，而且還決定了企業(yè)的資源配置。因此，戰(zhàn)略指導(dǎo)下的企業(yè)行為演變的同時，其組織結(jié)構(gòu)也應(yīng)相應(yīng)地發(fā)生變化，以新的組織結(jié)構(gòu)實施新的戰(zhàn)略，以使企業(yè)行為達(dá)到目標(biāo)最大化。

　　2.3 生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小也會影響到財務(wù)戰(zhàn)略的制定，一般而言，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模越大，財務(wù)戰(zhàn)略制定越復(fù)雜，實施也越困難。若企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，則財務(wù)戰(zhàn)略制定和實施也相對簡單很多。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實際情況制定適合自己的財務(wù)戰(zhàn)略，保證企業(yè)目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

　　2.4 政府的影響。政府鼓勵企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，但也會通過法規(guī)和稅收來限制企業(yè)。這反映了不同的政府目標(biāo)，既要鼓勵企業(yè)發(fā)展以促進(jìn)國家的繁榮，同時也要對市場的負(fù)面效應(yīng)進(jìn)行調(diào)控。政府并不直接參與企業(yè)的經(jīng)營，但對企業(yè)組織事物有很強的間接影響。政府決定對企業(yè)和股東的稅收，它所采用的經(jīng)濟(jì)政策將會影響商業(yè)活動。

　　2.5 法律法規(guī)的約束。企業(yè)需要了解涉及他們經(jīng)營的相關(guān)法法規(guī)，包括有關(guān)企業(yè)經(jīng)營、稅收、員工健康、安全及消費者等方面的法規(guī)。這些法規(guī)不僅影響企業(yè)的行為，而且影響股東、債權(quán)人、管理層、員工和社會大眾之間的關(guān)系。遵循法律可能引起額外的成本，包括符合安全標(biāo)準(zhǔn)的額外程序和必要投資、員工培訓(xùn)成本和訴訟費用。因此在企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略重要充分考慮法律法規(guī)的約束條件。

　　3 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇

　　企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為與效率。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)周期波動情況、企業(yè)發(fā)展方向和企業(yè)增長方式等，并及時地對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，以動態(tài)保持企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)在選擇和制定財務(wù)戰(zhàn)略的過程中要注意以下幾方面問題：

　　3.1 財務(wù)戰(zhàn)略的選擇要與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng) 從財務(wù)的觀點看，經(jīng)濟(jì)的周期性波動要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略，以減少它對財務(wù)活動的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升和下降抑制財務(wù)活動的負(fù)效應(yīng)。財務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟(jì)運行周期相配合。

　　3.2 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與產(chǎn)品生命周期相適應(yīng) 企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性，大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業(yè)的發(fā)展階段，制定與之相適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略非常重要。

　　3.3 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式相適應(yīng) 企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式客觀上要求實現(xiàn)從粗放增長向集約增長的根本轉(zhuǎn)變，為適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略需要從兩方面進(jìn)行調(diào)整。一方面，調(diào)整企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略，加大基礎(chǔ)項目的投資力度。企業(yè)真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高取決于基礎(chǔ)項目的發(fā)展。（來源：中鋁網(wǎng)）